Eduardo Semtei, Columna: El Factor Semtei


NACE UN MONSTRUO: EL SISTEMA DE MERCADO CAMBIARIO

El llamado Convenio Cambiario Número 1 publicado en la Gaceta Oficial Extraordinaria 6.405 del 7 de septiembre de 2018 y emitido por el Banco Central de Venezuela que supuestamente iba a desregularizar el mercado cambiario y desmontar los controles y demás obstáculos para la libre convertibilidad del bolívar con otras monedas, lejos de lograr tal objetivo lo que hizo fue enredar, dificultar mucho màs ese mercado pues le otorgó a un sinfín de organismos facultades de control y evidentemente de penalización de las operaciones regulares relacionadas con las divisas, veamos las entidades reguladoras y supervisoras :
Primero: El Banco Central de Venezuela lo puede todo. Vender, comprar, suspender, anular, autorizar. Además es el ente centralizador con poderes extraordinarios.
Segundo: El Ministerio de Finanzas, o como dice la misma Gaceta Oficial, el ministerio del poder popular que exista en ese momento y que se encargue de las finanzas de la Nación.
Tercero: El recién creado Sistema de Mercado Cambiario que nadie sabe dónde queda, cuáles son sus funciones específicas, quién lo administra, en fin, no se sabe nada, pero de que vuelan, vuelan.
Cuarto. La Superintendencia de Instituciones del Sector Bancario SUDEBAN. Que tiene poder para hacerlo todo, seguro que lo hará, y seguro que lo hará muy mal.
Quinto: La Superintendencia Nacional de Valores SUNAVAL. Con muchísimas competencias.
Sexto. El SENIAT
Como verán amigos lectores el mercado cambiario está lejos de ser liberado considerando la existencia de 6 organismos vigilantes, reguladores, con capacidad para multar, clausurar e iniciar procedimientos administrativos y penales. Un mercado con 6 organismos reguladores será cualquier cosa menos uno de libre competencia.

Ahora vamos a examinar algunos de los artículos del Convenio Cambiario Número 1.
Toda la convertibilidad está centralizada en el Banco Central de Venezuela que mal podría jugar ese papel en un mercado de cambio libre. Existen unas 2.500 oficinas y sucursales bancarias perfectamente equipadas como para diversificar y hacer màs competitivo el mercado cambiario. Si a ello le sumamos unas 500 posibles oficinas de casas de cambio que podrían operar, llegamos a 3.000 locales en todo el territorio. La centralización en el BCV para nada contribuye a la eficiencia y transparencia del mercado. Por el contrario, estimula la selección adversa y la formación de precios especulativos. Algo aún peor, sigue el sistema de subastas de DICOM una contradicción brutal a la idea publicitada de eliminación del control de cambios.

Entre otras competencias el BCV decide que cantidad de divisas pueden venderse en el mercado venezolano o eufemísticamente en el Sistema de Mercado Cambiario.

Los exportadores están obligados a declarar por ante el BCV el monto de sus negocios en el exterior y de las divisas recibidas. Nuevo elemento que oscurece la competitividad y debilita la actividad exportadora.

Parece entenderse, aunque no está muy claro, que solo el BCV podrá publicar en su página WEB las cotizaciones, y de tal manera se consolidada o se perpetúa la absurda prohibición de que otras páginas como @DolarToday, @TheAirTM, @DolarTrue, @BolìvarCùcuta y @BTC_Play entre otros, igual para la página màs usada en la actualidad, pues es un promedio de todas las anteriores @MonitorDolarVe; puedan cumplir con su rol de darle transparencia, eficiencia e información al mercado de divisas, a los demandantes y a los oferentes para tomar decisiones en forma racional. Resulta mucho màs operativo y beneficioso para los agentes económicos que los precios de venta y compra de divisas por parte de bancos y casas de bolsa se publiquen en sus respectivas páginas electrónicas, es sus sitios Webs para que demandantes y oferentes puedan seleccionar los niveles de precios màs convenientes. Si el banco A ofrece para la venta el dólar a 700 bolívares del llamado soberano y el banco B lo cotiza en 650, desde luego que los agentes económicos comprarán el dólar a 650 lo que incentivaría el mercado hacia un precio de equilibrio entre oferta y demanda.

Las personas naturales y jurídicas del sector privado están obligadas por ley a que sus operaciones de compra o venta de divisas se hagan a través del sistema regulado y administrado por el BCV. Y paradójicamente, no sabemos exactamente qué quiso decir el gobierno con esta disposición; los participantes en compra y venta de divisas no podrán conocer las cotizaciones sino luego de realizada la operación de compra y venta.

Parece deducirse, no está claro, que oferentes y demandantes privados, al menudeo o al por mayor como dice la misma gaceta, no pueden transar directamente unos con otros en forma libre, competitiva y sin controles excesivos.

Reza la gaceta que bancos, seguros y empresas del mercado de valores no pueden hacer cotizaciones de demanda, es decir, no hay cambio libre, sigue vigente la vigilancia. Tienen que buscar autorización del Banco Central. El mismo sistema de control de cambios con otro nombre.

Dice la gaceta màs adelante que el diferencial cambiario entre el precio de compra y de venta de divisas debe traspasarle el Sistema de Mercado Cambiario que como dijimos es un entelequia. Los bancos tienen otra limitante pues solo pueden intermediar operaciones hasta por 8.500 euros, nueva argumento para desmentir que se haya desmantelado el control de cambios. Los exportadores por su parte están obligados a venderle el 20% de las divisas obtenidas al Banco Central de Venezuela en condiciones y a precios que no surgen precisamente de los procesos de oferta y demanda. Por su parte los operadores cambiarios están obligados a venderle al mismo BCV el 75% de las divisas adquiridas de turistas internacionales, cercenando de esta manera la expansión y recuperación de la industria turística, por cierto, esa disposición es nueva, hasta ahora no tenían obligación alguna, es decir, ahora hay màs control y màs restricciones.

No nos queda sino afirmar que no solo está inmutable el control de cambios supuestamente derogado sino que hay màs controles que antes. En ese marco la oferta de divisas seguirá siendo deficitaria y los mercados paralelos marcarán como ahora los precios competitivos. Finalmente podemos afirmar que no hay oferta de divisas suficiente para satisfacer la demanda. Las importaciones de bienes y servicios fueron para los años 2018, 2017, 2016, 2015

16.500, 16.328, 21.771, 45.074 millones de dólares, observándose una caída catastrófica. Solo para cubrir el nivel de importaciones necesarias para el funcionamiento de la economía venezolana (alimentos, servicios, repuestos, maquinarias, medicinas etc.) hace falta una disponibilidad de unos 15.000 millones de dólares adicionales a la existencia real y efectiva solo para 2018 y esos fondos simplemente no existen ni el gobierno tiene forma de financiarse al tener todos los mercados cerrados. El famoso préstamo chino de 5 mil millones de dólares no solo es insuficiente sino que está amarrado a inversiones petroleras controladas por los banqueros asiáticos. Un sistema cambiario donde no hay posibilidad de cubrir la demanda y además se encuentra híper regulado no es el mejor ejemplo de un mercado de libre competencia y de libertad cambiaria. Así que larga vida el sistema paralelo y el llamado dólar negro
Corolario: Quien sea el que haya redactado ese convenio cambiario no tenía ni idea de lo que significa desmontar el control de cambios.

@eduardo_semtei


EL PETRO Y LA ILUSIÒN DE SU EXISTENCIA

Como veremos en este trabajo el Petro, un criptoactivo emitido por el Gobierno de Venezuela no existe en ningún mercado, ni está clasificado entre los primeros 100 de cualquier empresa especialista en petromonedas o petroactivos. No aparece entre los primeros 100 no importa cuál sea el criterio de selección. A diferencia de la criptomonedas, el PETRO está anclado a un activo físico, al petróleo y es emitido por un Estado Soberano. Sorprendentemente sabiendo de la existencia de màs de 1.000 diferentes tipos de criptomonedas cuyo precio se forma por la lucha entre oferta y demanda, el Petro aparece con un precio fijo, administrado, digámoslo así: Con un precio regulado como el arroz, o la mantequilla. Ya sabemos lo que le espera.

Supuestamente el Petro representa el financiamiento del Plan Madurista Integral de Crecimiento y Prosperidad ya que no hay otras fuentes: Los mercados financieros cerrados, las fuentes multilaterales cerradas, las fuentes bilaterales reducidas y las operaciones bancarias imposibles, y dado que la única fuente para financiar el Programa de Maduro es el Petro resulta un desafío a las leyes de la economía, pues el Petro no se negocia en ningún mercado ni en ningún país, y màs terrible aún es que no se le conoce ningún plan financiero de colocación pública ICO (Initial Coin Offering). Hasta ahora solo es un buen deseo. Una promesa vacía. De donde podemos concluir que el Plan Económico del Gobierno es inejecutable y aumentará el desabastecimiento y la hiperinflación, desatando un nuevo fenómeno: el despido masivo y el cierre general de las pymes.

En el informe que sirvió de base para el lanzamiento del Petro encontramos:
1. Solo se emitirán 100 millones de Petros.
2. Cada Petro tiene 100 millones de MENE
3. En la preventa, que se suponía era del 20 de febrero 2018 al 19 marzo de 2018 se iban a ofrecer en colocaciones privadas 38.400.000 Petros
4. En la ICO Initial Coin Offering (Oferta inicial pública) se estimaba colocar unos 44.000.000 de Petros. El gobierno había informado que la ICO se iniciaba el 20 de marzo de 2018
5. El resto 17.600.000 Petros quedarían en la bóveda electrónica del gobierno.
Hasta la fecha se desconoce si hubo o no venta privada y cuál fue del resultado de la oferta pública inicial, si acaso hubo alguna. No hay registros en el Banco Central de Venezuela que hubiese ingresado divisas por ventas de Petros.

Como quiera que solo saldrían a la venta 82.400.000 Petros que podrían ser colocados supuestamente a 60 dólares cada uno, la cifra máxima de recursos a captar alcanzaría 4.944.000.000 millones de dólares, un financiamiento que no cubre ni siquiera el aumento de sueldos. Mucho menos para financiar un Plan Integral de Desarrollo Económico.

En la distribución de los fondos el gobierno estimó un 45% para el desarrollo de todo el Sistema Petro (tecnológico, cadenas etc.) y 55% para alimentar el programa de rescate de la economía, lo que reduce la cifra disponible para el financiamiento de Plan Maduro a apenas 2.719.200.000 dólares.
Entre las bases para justificar la emisión del Petro encontradas en el documento “White Paper” 1.0 Financial Proposal. January 30. 2018 leemos:

1. Hay un mercado potencial de 30 millones de usuarios, todos los venezolanos supuestamente, cifra cinco veces mayor que todos los usuarios en el globo terráqueo de las criptomonedas estimados en unos 6 millones. Una comparación absolutamente descabellada e irresponsable.

2. La existencia de una industria petrolera renovada y repotenciada, cuando en realidad la quiebra de PDVSA, la baja en la producción, la falta de inversión y las deudas sin pagar representan la verdadera realidad.

3. El abaratamiento y popularidad de la tecnología del blockchain, popularidad con toda certeza que existe entre los círculos de inversionistas más reducidos y arriesgados del mundo pero nunca al entendimiento de los 30 millones de venezolanos.

4. La existencia de gobiernos aliados que apoyarían el uso del Petro.

5. La posibilidad de burlar y evadir el bloqueo económico y financiero impuesto por la comunidad mundial.

6. El hecho que el Estado Venezolano aceptará el Petro para el pago de impuestos, obligaciones, servicios públicos y muy especialmente para las relaciones internacionales del PDVSA.
El Petro, sigue afirmando el gobierno, podrá ser usado para la compra de bienes o servicios, para su intercambio con otros criptoactivos o criptomonedas o para su cambio en divisas internacionalmente transables.

Ahora vamos a pasearnos por algunos de los principales organismos de evaluación en el mundo de las criptomonedas.

Primer Strike                                                                                                                                                             El servicio Cryptomiso, también de fuente abierta, es un servicio de clasificación de protocolos blockchain según el historial de su código, con elementos como la frecuencia de inserción de código, la cantidad de entradas y, en general, toda actividad vinculada al desarrollo. Estos son las 100 principales criptomonedas de acuerdo al uso e instalación de los programas electrónicos para su desarrollo y manejo, según la participación de desarrolladores: Komodo, Ox, EOS, TRON, Lisk, RepublicProtocol, RChain, Nols,Cardano, Arc Zeusshield, Waves, aelf, Skycoin, Zillilqa, Particle, Santiment Token, Aion, Nebulas, Raidem Token, Golem, Aeternity, DigByte, BitCoin, ChainLink, Universal, Semux, Olympes Lab, LikeCoin,FeatherCoin, LUXCoin, Status, Goldem, Quntum Ledger, Burst, Origin Trail, Kyber Netwoerk, Kyber, Vethor Sonm, Mysterium, Ontology, SelfKey, BridgeCoin, Basic Attention, Ergo, Xmax, LBRY Credit, SiaCoin, Stakenet, Funrequest, GXChain, Bottos, BetterBetting, Metaverse ETP, Factom, ChainCoin, MachineCoin, Augur, Nix, Steem, Steem Dollar, Monero, Loki, Stratis, Bytom, PoaNetwork, NUSD, Hauven, Bisworth, Nimiq Exchange Token, Oyster, Rise, Bitshares, NavCoin, OST, Groestlcoin, Ethereum, Aeon, Ethereum Classic, Bread, GarliCoin, Nano, Enigma, Bitcoin Cash, EtherZero, Loom Network, MoneroClassic, Totenbox, Coinfi, Blocknet, Sentinel, Cardstck, Golos, iExecRLC, Trinity Network, OxyCoin, GlobalToken, Iotex, Zcash y GridCoin. NO ESTÀ EL PETRO

Segundo Strike:
De acuerdo a ICORATING y el servicio CoinMarketCap estas son las 100 principales criptomonedas por el nivel de su capitalización:
1 Bitcoin (la màs importante con un valor de mercado superior a los 112 mil millones de dólares. US$ 112.000.000.000,oo) Ethereum, XRP, Bitcoin Cash, EOS, Stellar, Litecoin, Tether, Cardano, Monero, IOTA, Dash, TRON, NEO, Ethereum Classic, Binance Coin, NEM, Vechain, Tezos, Zcash, Dogecoin, OmiseGO, Lisk Bytecoin, Bitcoin Diamond, Ontology, Qtum, Ox, Bitcoin Gold, Decred, Nano, Zilliqa, DigiByte, ICON, BitShares, Maker, Steem, Aeternity, Verge, Siacoin, Waves, Basic Attention, Augur, Bytom, Pundi X, Metaverse ETP, Stratis, Waltonchin, Holo, Populous, Golem, Komodo,RChain, Status, MOAC, Mithril, Hshare, KuCoin Shares, MaidSaFeCoin, Wanchain, Ardor, IOST, Chainlink, Cryptonex, Aelf, ReddCoin, Aion, Dentacoin, DigtixDAO, Mixin, Huobi Token, MCO, Dropil, Horizon, FunFair, TrueUSD, QASH, Bancor, Ark, Bitcoin Private, MonaCoin, GXChain, Nebulas, Nxt, Gas, TenX, BitcoinDark, Decentraland, Elastos, WAX, Power Ledger, CyberMiles, Emercoin, ThetaToken, ZCoin, Aurora, PIVX, Kyber Network, Kin y Loopring (con apenas 57millones de dólares)
Y EL PETRO NO ESTÀ. NO LLEGA SU EMISIÒN NI A 60 MILLONES DE DÒLARES y el Gobierno habla que la primera emisión arrojò una venta de cinco mil millones de dólares. Vaya cuento.

Tercer Strike:
Las Calificaciones de Weiss, otra de las màs afamadas calificadoras del riesgo de inversión en criptomonedas, están basadas en un modelo computacional que evalúa la moneda desde distintos ángulos. Van de la A hasta la F tiene que ver desde luego con el riesgo, la tecnología del producto. A es un calificación de excelente, B de una buena inversión, C significa un valor promedio, D una inversión de riesgo y E una altamente riesgosa. Entre los elementos que se consideran bases para la evaluación se encuentra la volatilidad en los precios de mercado de la moneda, y dentro de ello la magnitud y la velocidad de los movimientos así como el rendimiento, la penetración en el mercado, la participación de desarrolladores del software etc.

Veamos que dice Weiss. Nombre del producto y su calificación: (por orden alfabético) Aeon C, ARK C+, Asch C, AuroraCoin D+, Bitcoin C+, Bitcoin Cash C-, Bitcon Gold D+, Bitshares C+, BlackCoin C, BlockNet C, Burst C, Byteball Bytes C+, ByteCoin C, Cardano B-, CloakCoin C, Counterparty C, Dash C+, Decred C+, Digibyte C-, DigitalNote C-, DogeCoin C, EinsteinLum D+, Electroneum C-, EOS B, Ethereum B, Ethereum Classic C, Expanse D, FeatherCoin C, GameCredit D+, Guiden D+, I/C Coin C+, Komodo C, Lisk C, LiteCoin C+, Matchpool D, Megacoin D+, Megacoin D+, Metaverse D+, Monero C, NameCoin C, NavCoin C, Neblio C, NEM C+, NEO B-, Nexus C, NovaCoin D, NXT C, PeerCoin C, PIVX C, PotCoin D, Pura D+, Qtum C, Quark D, Raiblock C, ReddCoin C, Ripple C, Rise D, Salus D, Shift C, SkyCoin C, SmartCash C, Steem B-, Stellar C, Stratis C, SyscCoin C, Ubiq C, Verge C, VertCoin C, Viacom C, Waves C, WhiteCoin C, Xtrabytes C, Zcash C, ZCoin C y ZenCash C.
Y EL PETRO NO APARECE POR NINGÙN LADO

Cuarto Strike, màs que ponchado: el Petro.
Finalmente encontramos a la empresa ICOINDEX especializada internacionalmente en las ICO (Initial Coin Offering) Ofertas Iniciales de Criptomonedas. Este grupo de analistas y especialistas han emitido opiniòn sobre unas 327 ofertas iniciales de monedas virtuales Y EN ESAS 327 DE LOS ÙLTIMOS AÑOS NO SE ENCUENTRA EL PETRO NI SE SABE NADA ACERCA DE SU FUNCIONAMIENTO: MERCADO, PRECIO. ICOINDEX estudia y evalúa grandes y pequeñas emisiones de ICOs, muchas de tales emisiones mostraron solidez en el financiamiento de proyectos legítimos y ciertos, otros eran simplemente intentos de estafas. Toda la experiencia acumulada en el examen de 327 operaciones les permite distinguir con facilidad la inversión del fraude.

Timothy Mayeur, uno de los directivos de Icoindex, declaró públicamente que el Petro no tiene ningún apoyo técnico conocido, ningún desarrollador, que su oferta de venta era excesiva y que todo ello lucía màs bien como un intento hecho por un gobierno arruinado para captar fondos privados a fin de rescatar el país del desastre financiero que ellos mismos crearon. Los Petros como producto no tienen ningún estudio que los respalde ni se conoce país alguno donde se coticen o se negocien.

@eduardo_semtei